什么叫做下跌？我们可以看一下上面图，下跌的开始，都是先从快线下场慢线，当快线下穿慢线后，接下来一定会发生什么？快线向慢线靠拢！这是市场必然要完成的结构，否则股价将永远下跌变成0，这是不可能的！如图中1所示的地方，那么在1所示的缠绕后，接下来只有两种可能：延续或者转折，转折的情况我们先不分析，无非从快线开始上穿慢线罢了，继续考虑延续的情况，接下来快线将再次远离慢线，直到下次两者再次在2的地方重逢，再次面临延续或转折……

8月19日晚间，顺丰、圆通、韵达、申通四家在A股上市的快递企业发布7月业绩快报。顺丰控股发布的7月份经营简报显示，顺丰单月实现营收225.98亿元，同比增加15.41%。其中，速运业务营收162.28亿元，同比增长9.87%;业务量10.30亿票，同比增长16.65%。中邮证券指出，随着各快递公司资本开支陆续达峰回落，不再有恶性价格战的基础，仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平。

申通快递公告显示，公司2024年7月快递服务业务收入38.99亿元，同比增长25.88%;完成业务量19.49亿票，同比增长35.37%;快递服务单票收入2.00元，同比下降6.98%。

圆通速递公告，2024年7月快递产品收入47.92亿元，同比增长21.86%;业务完成量21.38亿票，同比增长26.52%;快递产品单票收入2.24元，同比下降3.69%。

韵达股份7月实现快递服务业务收入39.71亿元，同比增长14.87%;完成业务量20.10亿票，同比增长27.78%;快递服务单票收入1.98元，同比下降10.00%。

今年7月，快递业延续“量增价跌”趋势，整体保持稳中向好发展态势。

从快递行业整体表现看，国家邮政局发布的数据显示，2024年7月我国快递业务量完成142.6亿件，同比增长22.2%，快递业务完成收入1107.7亿元，同比增长14.1%。截至8月13日，我国快递业务量已经突破1000亿件，同比提前71天，保持高速增长。

尽管快递行业整体“量增价跌”，华源证券分析称，短期行业价格竞争持续，但未进入恶性竞争，总部业绩仍较为稳健。在竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。

展望未来，快递单量或仍有高增长。

电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商进一步崛起背景下，一方面网购消费渗透率进一步提升，另一方面网购消费行为的下沉化和碎片化推动了单快递包裹实物商品网购额的下行，快递行业相对上游电商或仍有超额成长性。24年上半年快递行业业务量增速中枢稳步回归，预计2024全年快递行业业务量或仍能维持15%-20%甚至更高的同比增长。此外恶性价格竞争受到监管有效规制的大背景下，头部企业基于规模效应-成本优势-定价策略的正向循环，有望实现业务量份额集中度的稳步提升。

快递成本方面，或仍能进一步下行。

最为核心的降本逻辑仍看规模效应，快递行业规模成长性仍在、且份额有望逐步向头部集中，头部公司基于业务量的稳健增长带来的干线车辆装载率提升及转运中心操作效率提升，有望进一步摊薄单票快递业务经营成本。此外运输工具和土地厂房的升级置换，及管理改善(数字化推广、职业经理人制度建设、网络凝聚力提升等)也有望赋能单票成本优化。

至于市场关注的价格战方面，良性竞争或不损伤单票盈利能力，且或有助于行业健康出清。

快递行业价格博弈或可被归纳为两种类型：1)良性博弈。龙头基于成本优势对价格策略进行调整，带来份额提升、格局改善的同时不影响自由现金流及单票盈利;2)恶性竞争。企业将单票价格降至明显低于成本线水平，导致自由现金流及盈利受损、“造血能力”下降。快递头部企业的单票成本费用仍有望在规模效应、资产替换、管理改善及或有的末端无人化履约渗透率提升驱动下进一步优化，那么基于单票成本费用的下行，快递头部企业将拥有更加灵活的单价调节能力，如若单票价格降幅不高于单票成本降幅，那么单票盈利仍有望维持稳健或向上提升。

招商证券表示，短期看好下沉市场需求释放背景下件量表现，预计2024年行业件量增速在15%至20%;同时头部快递企业在网络运营、成本管控及盈利增长方面的确定性更强。中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。

相关概念股：

中通快递(02057)：公司始终把握“量、质、利”平衡发展战略，量、价、本、利良性循环，稳健的经营策略下，业绩增长稳健。长期来看，随着公司产品分层、网点直链等项目的不断推进，公司将进一步拉大利润市场份额与同行差距，更强的利润和现金流将继续支撑公司服务差异化和质量提升，形成高质量良性循环。

圆通国际快递(06123)：依托“东方天地港”，圆通商贸打造商业服务中台，直通海外直供基地，提供全球直采、跨境物流、商品终端销售等服务。

极兔速递(01519)：公司领跑东南亚快递物流行业，在中国也处于行业前列，近年来不断进军海外市场。财务方面，近年来公司业务量持续增加，规模效益显现，盈利能力逐渐改善。公司通过学习国内先进经验，进一步赋能整合东南亚市场，中东南美等新市场增量红利未来可期。